कीमत, प्रासंगिकता, दृढ़ विश्वास – बिटकॉइन तीनों को नुकसान हो रहा है।
दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी थोड़े सप्ताहांत के कारोबार में $76,000 से नीचे फिसल गई, जो 2025 के अपने शिखर से लगभग 40% कम हो गई और “लिबरेशन डे” टैरिफ के नतीजे के बाद आखिरी बार देखे गए स्तर पर दोबारा गौर किया गया।
जो अक्टूबर में एक तीव्र गिरावट के रूप में शुरू हुआ था वह कुछ और अधिक संक्षारक में बदल गया है: एक बिकवाली जो घबराहट के कारण नहीं, बल्कि खरीदारों, गति और विश्वास की अनुपस्थिति के कारण हुई।
अक्टूबर में गिरावट के विपरीत, कोई स्पष्ट चिंगारी, व्यापक परिसमापन या प्रणालीगत झटका नहीं है – बस मांग में कमी, तरलता में कमी, और एक टोकन जो व्यापक बाजारों से जुड़ा हुआ है। बिटकॉइन भूराजनीतिक तनाव, डॉलर की कमजोरी या जोखिम रैलियों का जवाब देने में विफल रहा है। हाल के सप्ताहों में सोने और चांदी के हिंसक उतार-चढ़ाव के दौरान भी, क्रिप्टो में कोई रोटेशन नहीं देखा गया।
जनवरी में बिटकॉइन लगभग 11% गिर गया, जो कि इसकी लगातार चौथी मासिक गिरावट है – 2018 के बाद से सबसे लंबी गिरावट का सिलसिला, 2017 में शुरुआती सिक्के की पेशकश में उछाल के बाद हुई गिरावट के दौरान।
मार्केट निर्माता विंसेंट के निदेशक पॉल हॉवर्ड ने कहा, “मुझे नहीं लगता कि हम 2026 में बिटकॉइन के लिए कोई नया सर्वकालिक उच्चतम स्तर देखेंगे।”
इस गिरावट से भी अधिक चौंकाने वाली बात यह है कि सोशल मीडिया पर इसके प्रति आशावाद की सापेक्ष कमी है। अथक बहादुरी और “संख्या ऊपर जाने” वाले मीम्स के लिए जाने जाने वाले क्षेत्र में, बिटकॉइन की गिरावट को थोड़ी सी प्रशंसा या गिरावट-खरीदारी की धूमधाम के साथ पूरा किया गया है।
यह सब ट्रम्प प्रशासन की प्रो-क्रिप्टो धुरी से नियामक जीत की लहर और संस्थागत निवेश में वृद्धि के बावजूद आता है। कई निवेशकों का कहना है कि आशावाद सबसे आगे था। कीमतें जल्दी बढ़ीं – और फिर रुक गईं।
इस बीच, स्पॉट ईटीएफ में गिरावट जारी है, जो मुख्यधारा के खरीदारों के बीच कमजोर विश्वास का संकेत है – जिनमें से कई उच्च कीमतों पर खरीदारी के बाद अब पानी में हैं। डिजिटल एसेट ट्रेजरी जैसे बड़े संस्थागत खिलाड़ियों ने भी पिछले साल अपने स्वयं के स्टॉक मूल्य बुलबुले के फूटने के बाद अपनी खरीदारी में ढील दी है, जिससे बाजार के शीर्ष स्तर से मांग में और कमी आई है।
काइको डेटा के अनुसार, बिटकॉइन की बाजार गहराई, बड़े ट्रेडों को अवशोषित करने के लिए उपलब्ध पूंजी का एक माप, अक्टूबर के शिखर से 30% से अधिक नीचे बनी हुई है। पिछली बार तरलता में इतनी गिरावट 2022 में एफटीएक्स के पतन के बाद हुई थी।
ऐतिहासिक पैटर्न थोड़ा आराम प्रदान करते हैं। 2021 के शिखर के बाद, बिटकॉइन को ठीक होने में 28 महीने लगे। प्रारंभिक सिक्का पेशकश में 2017 की तेजी के बाद, इसमें लगभग तीन साल लग गए। उन मानकों के अनुसार, वर्तमान मंदी अभी भी अपनी शुरुआती पारी में हो सकती है।
“ऐतिहासिक क्रिप्टो एक्सचेंज वॉल्यूम संकुचन को देखते हुए, 2017 के चरम से लेकर 2018-2019 की सर्दियों के दौरान, हमने स्पॉट एक्सचेंजों में वॉल्यूम में 60% से 70% की गिरावट देखी,” काइको के एक विश्लेषक लॉरेन्स फ्रौसेन ने कहा।
इसके विपरीत, 2021-2023 की गिरावट में 30% से 40% अधिक संकुचन देखा गया, फ्रौसेन ने कहा।
उन्होंने कहा, “मुझे लगता है कि वर्तमान चक्र में हम जहां तक हैं, शायद लगभग 25% तक पहुंच चुके हैं।” “चक्रीय रूप से कहें तो, हम आम तौर पर 50% के आसपास अपनी सबसे खराब गिरावट देखते हैं।”
फ्रौसेन का अनुमान है कि सार्थक सुधार होने में छह से नौ महीने लग सकते हैं, सुधार और पुन: संचय के बाद के चरणों के दौरान वॉल्यूम कम रहने की संभावना है।
अन्य लोग एक अधिक मौलिक चुनौती देखते हैं: पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा।
फेरो बीटीसी वोलैटिलिटी फंड के संस्थापक रिचर्ड होजेस ने कहा कि उन्होंने बड़े बिटकॉइन धारकों को चेतावनी दी है कि धैर्य की आवश्यकता होगी।
होजेस ने कहा, “मैं बहुत सारे बिटकॉइन व्हेल से बात करता हूं और मैंने उन्हें स्पष्ट रूप से बताया है कि वे 1,000 दिनों तक एक और सर्वकालिक उच्च स्तर नहीं देखेंगे।”
उन्होंने एआई-लिंक्ड स्टॉक और कीमती धातुओं के पुनरुत्थान की ओर इशारा किया, जिसने मैक्रो व्यापारियों और गति चेज़र दोनों को आकर्षित किया है।
होजेस ने कहा, “बिटकॉइन तीन साल पहले की खबर थी, आज की नहीं।” “एआई स्टॉक चांद पर जा रहे हैं। हमने सोने की तेजी की शुरुआत देखी, फिर चांदी में तेजी आई।”